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     一、5月份經濟持續(xù)平穩(wěn)增長

     1. 供給和需求持續(xù)平穩(wěn)較快增長

     產出水平保持平穩(wěn)較快增長，但走向指數持續(xù)回落。5月份，河南生產指數在綠燈區(qū)內平穩(wěn)運行，產出水平保持相對穩(wěn)定，總供給水平處于正常狀態(tài)。5月份河南工業(yè)同比增速為18.0%，與4月份相比略有回落。5月份工業(yè)品產銷率指數有所回落，為98.4%，仍處于較高水平。但從產出的走向指數看，產出走向指數呈持續(xù)回落趨勢。
    

     總需求中投資需求帶動作用較大，消費需求仍然持續(xù)低迷。5月份需求運行指數繼續(xù)在綠燈區(qū)內平穩(wěn)運行。1～5月，全省累計完成固定資產投資5187.38億元，比上年同期增長29.8%，增速比1～4月加快0.8個百分點。今年以來，投資需求增速呈現不斷上升趨勢。5月份，社會消費品零售總額同比增速為18.0%，1～5月份社會消費品零售總額累計同比增速為17.5%，低于去年同期水平。2011年以來社會消費品零售總額的累計增速與2008年以來相比，持續(xù)處于較低水平。如果剔除物價上漲因素，消費需求在經濟中所占比重和貢獻率下滑更為嚴重。
    

     2. 內部市場環(huán)境繼續(xù)趨緊

     物價水平持續(xù)較高水平。5月份河南價格運行指數處于黃燈區(qū)。5月份居民消費物價指數為5.8%，較4月份上漲0.2個百分點，消費物價水平出現反彈，處于金融危機以來較高水平。工業(yè)價格指數也都處于黃燈區(qū)內，除了工業(yè)生產者價格指數小幅回落外，生產者購進價格指數和農業(yè)生產資料價格都在較高水平上出現了上漲。
    

     金融運行環(huán)境逐步收緊。5月份，河南金融運行指數仍在紅燈區(qū)運行。隨著經濟規(guī)模的逐步擴大，金融機構人民幣貸款余額仍然較大，但新增貸款余額增幅減小。從宏觀層面上看，6月份再度上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，同時央行票據的發(fā)行利率也出現上調，金融環(huán)境有進一步收緊的可能。

     二、市場運行隱憂逐步積累

     1. 宏觀調控下國有經濟主導，市場經濟主體生存困難

     隨著貨幣政策不斷緊縮，新增貸款將會逐步減少，市場上流通的貨幣也將不斷減少。當前，固定資產投資逐步增加，主要是國有企業(yè)和央企投資不斷增長，對于私營和中小企業(yè)貸款和資金使用形成擠壓，資金的緊張不利于中小企業(yè)生存。私營企業(yè)和中小企業(yè)是市場經濟的重要主體，在市場經濟體制下，其對經濟結構的調整具有自發(fā)性，因為這些市場主體反應靈敏，通過其迅速成長，從而不斷調整整個市場的經濟結構。目前這些市場主體存在著高成本（價格上漲）、高風險（融資難）和高門檻（市場準入難）的窘境，不利于市場經濟的成熟和完善。
    

     2. 產業(yè)結構優(yōu)化容易出現反復，結構調整仍任重道遠

     當經濟增長壓力加大時，高耗能產業(yè)就會抬頭。今年以來，六大高耗能行業(yè)整體投資增速呈現持續(xù)加快。1～5月，六大高耗能行業(yè)完成投資916.83億元，同比增長32.8%，低于工業(yè)投資增速5.7個百分點，但增速分別比1～2月、1～3月、1～4月加快22.6個、14.5個和8.6個百分點。同時，房地產投資仍在高速增長，土地經濟仍然難以在短期內扭轉，經濟的可持續(xù)發(fā)展仍需要進一步的關注。

     3.消費增速呈逐步減少趨勢，而投資增速有逐步增加趨勢

     在整個需求結構中，投資需求逐步增加，而消費需求呈現下降趨勢。一方面是財政收入逐步增加，居民收入增長幅度較小，收入分配格局不利于消費需求的增加；另一方面，由于物價水平持續(xù)上漲對于工薪階層等靠固定收入階層資產的影響不斷增加，居民實際消費能力在不斷下降。這將導致投資和消費結構剪刀差持續(xù)擴大。
    

     4. 宏觀調控對PMI等市場信號反應不一致

     5月份，制造業(yè)采購經理人指數(PMI)由4月份的52.9降至52.0，為9個月以來的最低點。其中產成品庫存分指數的下降說明了當前投資增加對庫存的消耗。而采購經理新訂單分指數和價格分指數的大幅下滑則說明了市場主體對未來經濟的擔憂。但從宏觀經濟面來看，工業(yè)生產保持正常，投資還在逐步增加。這說明政府投資短期內對經濟增長起到了推動作用，但從長期來看市場還有回調的動力，應該引起重視。
    

     5. 經濟運行的外部環(huán)境存在著不確定性

     當前，美國經濟出現回升跡象，最新的5月份領先指標大幅回升0.8%，顯示年底前經濟增長或增強，加上制造業(yè)和其他產業(yè)未來數月或受益于燃料價走跌，及日本強震造成的供應失調走出瓶頸，都有益于全球經濟復蘇。但是，歐元區(qū)債務危機仍然不能完全消除，特別是希臘債務存在著違約風險，如果不能出臺有效解決方案，有可能面臨新的金融風險；同時，新興市場經濟體全面出現經濟過熱通脹抬頭態(tài)勢，經濟運行需要加以反向調控，以抑制當前出現的增速過快和通脹上升局面。